La Fed advierte que podría necesitar nuevos ajustes de tasas por la inflación

El gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos, Michael S. Barr, afirmó este miércoles que la inflación estadounidense continúa por encima del objetivo del 2% y sostuvo que, bajo su escenario base, probablemente serán necesarios nuevos ajustes de la política monetaria para llevarla nuevamente hacia esa meta.

Las declaraciones fueron realizadas durante una exposición sobre vivienda y economía en la Reserva Federal de Chicago. Barr señaló que el crecimiento económico estadounidense continúa siendo sólido y que el mercado laboral mantiene una posición firme, pero consideró que los riesgos sobre la inflación aumentaron. Por ese motivo respaldó la decisión adoptada por la Fed la semana pasada de elevar su tasa de referencia.

El 16 de septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) elevó la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, desde un rango de 3,50%-3,75% hasta 3,75%-4%. La decisión fue aprobada por unanimidad, 12 votos contra 0. La Fed indicó que la inflación seguía elevada y que el ajuste buscaba favorecer un retorno más rápido hacia el objetivo del 2%.

La propia Fed proyecta una tasa algo mayor

Las proyecciones económicas publicadas después de la reunión muestran una mediana de 4,1% para la tasa de fondos federales al cierre de 2026, frente al rango actualmente vigente de 3,75%-4%.

Ese número no es una decisión futura de la Fed ni una promesa de una nueva suba: es la mediana de las proyecciones individuales de los participantes del FOMC. Pero coincide con la advertencia realizada este miércoles por Barr sobre la posibilidad de nuevos ajustes.

La misma actualización proyecta una inflación PCE de 3,7% para 2026, 2,3% para 2027 y 2% para 2028, todavía por encima del objetivo durante 2026 y 2027. Para la inflación PCE núcleo, la proyección mediana es de 3,4% en 2026, 2,5% en 2027 y 2,2% en 2028.

Barr también identificó varios factores que, a su juicio, están agregando presión sobre los precios: los aranceles, el conflicto en Medio Oriente, las disrupciones vinculadas a la guerra entre Rusia y Ucrania y el fuerte aumento de la inversión asociada al desarrollo de inteligencia artificial.

¿Qué puede significar para Argentina?

La tasa de Estados Unidos funciona como una referencia central para el costo del dinero internacional. Cuando permanece elevada o aumenta, los activos estadounidenses pueden ofrecer mayores rendimientos en dólares y las condiciones financieras internacionales tienden a ser más exigentes.

Para Argentina, esto importa principalmente por financiamiento, flujo de capitales y precio del dólar.

El propio BCRA señala que Argentina es una economía altamente dolarizada y que el tipo de cambio, las tasas de interés y la cantidad de dinero tienen mecanismos de transmisión particularmente relevantes para la economía local.

Argentina, sin embargo, llega a este escenario externo con una posición diferente a la de años anteriores en varios indicadores. Según el BCRA, durante el primer semestre de 2026 la autoridad monetaria compró casi USD 13.337 millones en el mercado de cambios hasta el 31 de julio. En el segundo trimestre, además, el superávit comercial de bienes alcanzó su nivel más alto de los últimos 30 años, impulsado por exportaciones récord y una estabilización de las importaciones.

El sistema financiero argentino también incrementó su utilización de crédito en dólares. El BCRA informó que los préstamos al sector privado en moneda extranjera aumentaron USD 258 millones durante agosto, hasta alcanzar un saldo de USD 25.241 millones.

Por eso, una Fed que mantenga tasas altas puede afectar a Argentina por distintas vías: puede encarecer el financiamiento externo, aumentar el rendimiento requerido por los inversores para mantener activos de mercados emergentes y modificar los flujos internacionales de dólares. También puede influir sobre el precio internacional de materias primas y, por esa vía, sobre los ingresos externos de países exportadores.

No existe una relación mecánica por la cual una nueva suba de la Fed produzca automáticamente una devaluación o un deterioro de la economía argentina. El efecto final depende también del régimen cambiario argentino, la acumulación de reservas, el resultado comercial, las necesidades de financiamiento y la evolución de las tasas locales.

El dato central

La señal enviada este miércoles por Barr es que la Fed todavía no considera terminada la tarea contra la inflación.

La tasa de referencia estadounidense se encuentra actualmente en 3,75%-4%, la inflación PCE proyectada para 2026 es de 3,7%, y la mediana de las proyecciones de los funcionarios ubica la tasa en 4,1% a fin de año.